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黑牛策略

    由中央银行委托具备清算网络条件的国有商业银行暂时代理债券买卖与回购业务的资金清算,其业务运作规则由中央银行制定,且必须与中央国债登记结算公司实现联网运作,以便资金转账与债券过户相衔接。投资基金管理人根据市场行情进行运作,适时买进卖出债券,为投资者谋求较高稳定收益的同时,随时准备满足投资者赎回变现的要求。大力发展债券投资基金,培育新的市场主体我国债券市场虽已达到一定规模,但缺乏强有力的稳定机构投资群体。按照证券投资基金管理办法的规定,新基金必须以不低于净资产的20%投资于政府证券。债券基金利用债券的高收益性和安全性等特征,将债券发行市场和个人储蓄性资金有机地结合起来,投资该种基金变现性高,可期待较高的利益回报。如有多家清算行,则清算行之间资金的最后结算仍在中央银行完成

    在中央结算公司建立清算资金的零账户体制。这样,作为一个在二级市场中频繁运作的机构投资者,无疑大大地促进了债券市场的流动性,有利于活跃债券一级市场。从新成立的几家证券投资基金每月公布的净资产报告及投资组合来看,它们都持有了大量的债券。在目前我国其他政府证券不多的情况下,债券无疑成了证券投资基金购买政府证券的主要对象。债券知识告诉我们,目前可考虑两条途径:实行资金清算代理行制。此外,该种基金是机构投资者,其自身管理人通常是由精于经济预测和证券分析的专家组成,他们依据整个债券市场的状况,全面分析,组合投资操作比较理性,必然促进债券市场的成熟和稳定

    如果这些关键的技术性问题不能得到很好解决,国债市场的发展将会受到一定的限制,从而也会影响国债政策作用的有效发挥。中央结算公司的结算账户日终余额应为零。即回购结算资金均于结算日进人中央结算公司在中央银行开立的结算账户,经中央结算公司确认后,于当日为客户同时划拨资金和交付债券。从1997年开始管理层就着手培育新的机构投资者,那就是成立新的证券投资基金。为了健全和规范二级市场,促进个人闲散资金向债券市场转移,建立债券投资基金有助于上述问题的解决

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