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火山策略

    头图来源:图虫转载声明:本文为 原创稿件,转载请注明出处及作者,否则为侵权。 风险提示 : 呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。 创业板上市委主要关注星辉环材的2 0年经营业绩、毛利率等16个问题。创业板上市委要求星辉环材结合上述情况、近期原油市场价格波动及对公司原材料采购价格的影响、产品售价变动情况、市场竞争态势对公司产品售价的影响等,进一步披露公司毛利率是否存在下滑风险。投资有风险,入市需谨慎!

    产品售价和产品销量的提升共同作用导致公司2 0年下半年营业收入较上半年增长35.81%。期间费用方面,2 0年下半年公司期间费用较上半年增加238. 万元,增幅7. %,整体上公司期间费用变化对净利润增幅变化影响较小。但国内聚苯乙烯产能较小且增长较慢,国内聚苯乙烯产能缺口持续扩大,聚苯乙烯销售价格与苯乙烯采购价格的价差呈持续扩大趋势,导致报告期内公司毛利率较快提升,2 8—2 0年公司综合毛利率分别为9.50%、1 48%和25. %。2 0年下半年公司聚苯乙烯销售价格与苯乙烯采购价格的平均价差由上半年的1,76 26元/吨上涨至2,347.62元/吨,毛利率亦从上半年的18.49%上涨至29.95%。若未来聚苯乙烯行业产能提升过快造成产能过剩或聚苯乙烯市场需求出现萎缩,公司难以将原材料价格波动增加的成本向下游传递,造成公司聚苯乙烯产品销售价格与原材料苯乙烯采购价格的价差缩小,公司将面临毛利率下滑的风险

    另外,公司2 0年下半年销量较上半年增长25.85%,价差和销量的增长使得2 0年下半年毛利额提升至22,61 89万元,较上半年提升119.98%。2 0年下半年公司归属于母公司股东的净利润较2 0年上半年增长158.81%,净利润增幅远高于收入增幅,主要原因分析如下:2 0年下半年公司下游需求进一步提升,公司产品销售价格与苯乙烯采购价格的价差持续扩大,毛利、毛利率均继续提升。 星辉环材对此表示,近年来,随着环保政策日趋严厉,禁止“废塑料”进口政策的逐步推进,同时国内消费水平逐渐提高,导致再生料等低端聚苯乙烯产品供给逐步减少,国内消费转向国产或进口的中高端聚苯乙烯产品。创业板上市委要求星辉环材分析披露2 0年尤其是下半年公司净利润增幅远高于收入增幅的原因及合理性 星辉环材对此表示,2 0年下半年公司营业收入较上半年增长35.81%,主要系:一方面,原材料苯乙烯价格回升,导致公司聚苯乙烯产品售价随之提升,2 0年下半年公司产品平均销售单价由上半年的7,19 73元/吨上涨至7,760.86元/吨,增幅为7.91%;另一方面,公司搬迁至新厂区后,产能提升,但2 0年上半年受到新冠疫情及新厂区产能爬坡期影响,产量、销量均低于2 0年下半年,2 0年下半年公司产品销量由上半年的77,31 72吨上涨至97,298.75吨,增幅为25.85%。综上,2 0年下半年公司收入较上半年增长主要系产品价格和产品销量均增加所致,而下游需求的进一步提升导致公司产品售价与原材料苯乙烯的价差、产品毛利率、产品销量和毛利额均提升较大,而公司期间费用增幅较小,从而导致公司2 0年下半年净利润增幅远高于收入增幅,具有合理性

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